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“60/40”多元化投资组合已过时 多买股票是王道

[摘要]挖贝网10月16日,每日互动 发布2019年前三季度业绩预告:预计净利最高可达1.20亿元,比上年同期减少42.07%。据了解,业绩变动原因是报告期内,公司营业收入同比小幅下降,收入进一步实现结构性优

美国银行分析师萨维塔·斯皮拉曼尼安(Savita Spilamanian)曾表示,他认为现在是从股票开始的好时机,明智的做法是使用“60/40”多元化投资组合。长期以来,投资者被告知理想的投资组合应该持有60%的股票和40%的债券。这种投资组合可以提供较大的股票回报敞口,同时也可以提供多样化的回报,并具有较低的固定收益投资风险。

然而,美国银行证券部在一份新的研究报告中指出,有充分的理由重新考虑债券在投资组合中的作用,投资者应该增加股票在投资组合中的比例。据了解,德里克哈里斯和杰瑞德伍德沃德,美国银行的投资组合策略师,领导了这项研究。

哈里斯和伍德沃德写道:“资产类别之间的关系变化如此之大,以至于许多投资者购买股票不是为了未来的增长,而是为了当前的收入。此外,购买债券参与价格上涨。”

事实上,2019年全球债券基金流入量为3390亿美元,全球股票基金流出量为2080亿美元,凸显了债券价格持续上涨的强势,导致债券收益率跌至低点。目前,全球1100只股票的股息收益率高于全球政府债券的平均收益率。

随着全球经济增长放缓和发达市场经济体人口老龄化,债券和其他传统上更安全的资产越来越受欢迎,这助长了债券市场的“泡沫”,降低了“60/40”投资组合的回报率。

哈里斯和伍德沃德表示:“如今,投资者面临的挑战是多元化的回报似乎正在减弱,这种情况发生在许多固定收益产品极其拥挤的时候。如果基金经理在重新衡量投资组合时大幅抛售债券,固定收益产品将变得非常脆弱。”

“每60/40投资组合的核心前提是,债券可以对冲增长风险,而股票可以对冲通胀,它们的回报是负相关的。”伍德沃德和哈里斯补充道,“但这一假设仅在过去20年中是正确的,在过去65年中大多是错误的。最大的风险是这种相关性可能会逆转,我们认为这种负相关性即将结束。”

资料来源:智通财经

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